券商常以「孖展」吸引客戶：存入一半資金，就可以買入雙倍股票。借錢投資確實可以放大回報，但虧損同樣會放大，而且券商有權在股價下跌時要求補倉，甚至毋須通知便替你沽出股票。開孖展戶口前，先弄清這些規則。
孖展怎樣運作？
買賣證券時，你可以全數付款，也可以向券商借入部分款項；後者須開設保證金戶口，即「孖展戶口」，你自己存入的部分稱為保證金。
券商以你買入的證券或戶口內其他證券作抵押，並按你的財政能力及抵押品的流動性、波動性，決定可借多少。藍籌股的孖展額一般較其他股票高。最終利潤要扣除交易費用及孖展利息。
資料來源：投委會錢家有道：孖展買賣
例子：50% 孖展成數，升跌都倍大
以下例子來自投委會說明，未計利息及交易費用：以 HK$100 買入一隻股份，其中 HK$50 是自己的錢，HK$50 向券商借入。
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| 股價變動 | 全數付款的回報 | 50% 孖展成數的回報 |
|---|---|---|
| 升至 HK$150 | +50% | +100% |
| 跌至 HK$50 | −50% | −100%，即蝕光本金 |
實際上還要支付孖展利息，所以回報會再低一點。如股價跌至低於 HK$50 時被斬倉，所得款項不足以償還借款，你還要承擔餘下的虧損。
追孖展與斬倉：券商可以怎樣做？
- 抵押品價值跌至低於預設孖展成數時，券商可要求你在短時間內存入現金或證券補倉。
- 券商不一定有責任發出追孖展通知，可以毋須事先諮詢便出售你的證券；即使表示會給你時間，部分協議仍容許提前斬倉。
- 斬倉的價格和時機很可能對你不利；如抵押品多於一隻股票，券商可能先賣流通量最高的那隻，而不是你想賣的。
- 你一般無權要求延長補倉期限。
資料來源：投委會錢家有道：孖展買賣
容易被忽略的風險：停牌與匯集風險
根據《財政資源規則》，停牌超過三個工作天的證券，抵押價值為零。如你的抵押品股票停牌，可能被要求補足大量額外抵押品。
另外，如你曾授權券商把你的證券轉按予銀行作借款抵押，一旦券商清盤，銀行可能變賣這些證券，你未必能全數取回，這稱為「匯集風險」。
資料來源：投委會錢家有道：孖展買賣的其他風險
簽孖展協議前，問清這五點
不同券商的孖展條款可能不同，應比較後細閱客戶協議及風險披露聲明。經驗較淺的投資者，應按自己的目標、風險承受能力及財政狀況，考慮是否適合借錢投資。
- 各類證券的孖展成數是多少？
- 追孖展的時間、通知方式及補倉期限？
- 斬倉前會否通知？以甚麼方式？
- 你身處外地時，券商怎樣聯絡你？
- 孖展利率及計息方法？
資料來源：投委會錢家有道：孖展買賣
常見問題
券商斬倉前一定會通知我嗎？
不一定。現時沒有法例規定券商必須先發出追孖展通知，部分客戶協議容許券商在你補倉前便出售證券。
孖展虧損會超過本金嗎？
會。如斬倉所得不足以償還孖展貸款，你除了失去全部保證金，還要承擔戶口的餘下虧損。
持有的股票停牌，對孖展戶口有甚麼影響？
停牌超過三個工作天的證券，抵押價值為零，你可能被要求補足大量抵押品。
資料來源與核對日期
以下官方資料於 2026/10/21 核對。規則、費用及機構條款可能更新，使用前請查閱最新原文。
本文未收取指定金融機構的贊助。
