ETF 像股票一樣在交易所買賣，價格由買賣雙方決定；但它背後持有一籃子資產，有自己的資產淨值。正常情況下兩者相差不大，但在市況急變、流通量低或增設贖回受限時，價格可能明顯高於或低於資產淨值，令你在不知不覺間多付或少收。
例子：以 2% 溢價買入，損失從哪裏來？
以下為假設例子：某 ETF 的指示性每單位資產淨值為 HK$20.00，市場成交價卻是 HK$20.40，即溢價 2%。你買入 1,000 單位。
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| 情況 | 計算 | 結果 |
|---|---|---|
| 買入成本 | 1,000 × HK$20.40 | HK$20,400 |
| 按資產淨值計的價值 | 1,000 × HK$20.00 | HK$20,000 |
| 之後溢價消失，資產淨值不變，按 HK$20.00 賣出 | HK$20,000 − HK$20,400 | 虧損 HK$400（約 −1.96%） |
相關資產一分錢未跌，損失只來自溢價收窄，未計交易費用。反過來，如在大幅折讓時賣出，也會少收一截。
甚麼時候容易出現溢價或折讓？
- 增設或贖回受限：如所跟蹤的指數設有參與限制，供求失衡難以靠增設或贖回單位解決，溢價或折讓可能較大。
- 流通量低：在聯交所上市不保證有流通的市場；使用不活躍的衍生工具時，流通風險更高，買賣差價亦可能較闊。
- 跨境上市的海外 ETF：海外與香港的交易時間或結算周期不同，在除淨日派息金額未確定時，市場估算可能令價格偏離資產淨值。
- 宣布終止運作：莊家活動及買賣會受負面影響，價格可能非常波動，資產淨值亦可能因預留終止費用而下跌。
資料來源：投委會錢家有道：ETF 主要風險
買賣 ETF 的四個習慣
同時記得，ETF 的管理費及其他開支會從資產中扣除，從而降低資產淨值；在聯交所買賣亦涉及佣金及交易徵費等成本。
- 落盤前比較成交價與 iNAV，差距明顯時先暫停。
- 用限價盤，避免在買賣差價闊時以不利價格成交。
- 留意交易量和莊家報價，冷門 ETF 的差價可能較闊。
- 定期查看 ETF 公告，特別是終止運作或更改投資目標的通知。
資料來源：投委會錢家有道：ETF 主要特點
常見問題
甚麼是 iNAV？
即指示性每單位資產淨值，按最新資料計算的日內估值。ETF 須在交易時段內提供，最少每 15 秒更新一次。
溢價或折讓多少才算大？
沒有固定標準。可比較該 ETF 平日的水平；如明顯偏離 iNAV，應格外審慎，了解原因後再決定。
為甚麼除淨日 ETF 價格會下跌？
ETF 價格在除淨日一般會按派息金額下調；部分跨境上市的海外 ETF，派息金額可能在除淨日後才公布。
資料來源與核對日期
以下官方資料於 2026/10/21 核對。規則、費用及機構條款可能更新，使用前請查閱最新原文。
本文未收取指定金融機構的贊助。
